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PTA:随着新增产能释放 后期市场不容乐观

PTA:随着新增产能释放 后期市场不容乐观

  • 分类:市场行情
  • 作者:
  • 来源:国元期货
  • 发布时间:2022-11-10
  • 访问量:0

【概要描述】

PTA:随着新增产能释放 后期市场不容乐观

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  • 分类:市场行情
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  近期全球经济衰退风险仍在延续,需求预期持续受到拖累,导致国际油价两连跌,拖累PTA成本重心下移。伴随着后期PX以及PTA新增产能释放,市场供给或将呈现宽松局面,在聚酯综合装置开工率持续收缩的背景下,市场缺乏重大利好支撑,向上动能略显不足。因此短期低位震荡为主,不排除有进一步创新低的可能。

  一、市场回顾

  上周PTA主力合约价格触底反弹,截至上周五收盘周内涨幅达到6.64%,主要是受宏观经济好转、成本端重心上涨以及供给端收缩的推动。伴随着前期美联储加息靴子的落地,上周五美国非农数据发布后市场出现较大波动,非农新增就业人数虽然略超预期,但失业率提高0.2个百分点令市场再次做出美联储货币可能转向温和的解读。在上游全球原油持续低库存的背景下,叠加PTA装置开工率持续收缩,多重因素共振推动PTA市场重心上涨。但是步入本周,由于PTA新装置投产消息的释放,市场对于后期供给端存在上涨的预期,叠加近期经济衰退风险仍在延续,需求预期持续受到拖累,国际油价两连跌,拖累PTA市场重心下滑。

  二、基本面分析

  2.1短期成本端支撑略有下滑中长期成本支撑仍在

  近期伊朗问题、俄乌局势及OPEC+等方面均无新的消息,市场关注点集中在需求端。欧央行明确表示将坚定加息以控制高通胀,且各机构预计欧洲经济将在明年陷入衰退,经济前景带来的压力犹存。叠加近期EIA能源展望调增了今年全球石油需求增速预期,同时调减明年需求增速预期,导致需求端呈现弱预期,迫使周二国际原油大幅回调,对PTA成本端略有拖累。但是目前国际油价基本面难以摆脱低库存局面,对非美市场紧张的基本面格局难有实质改观,叠加OPEC+减产使下方支撑进一步强化,中长期对PTA的成本支撑仍在,除非突发因素的扰动。

  2.2短期PX对PTA成本端支撑尚可后期将逐步弱化

  上周因炼厂减产生产PX,而增加柴油生产的消息令市场焦点再度回到PX.截至2022年11月3日,周内PX平均开工率76.79%,较前一周下滑2.31个百分点,使得近期PX裂解价差出现小幅修复。但是盛虹炼化280万吨装置于10月26日产出PX合格品,东营重装装置已进入预加氢环节,100万吨PX装置预计11月下旬产出合格品,若随着后期PX产能的释放,对下游PTA的成本支撑将逐渐弱化。

  2.3 PTA近期供应不断收紧后期压力凸显

  截至2022年11月3日,国内PTA社会库存量达到202.42万吨,环比减少2.08万吨,同比减少155.10万吨,处于年内相对低位。随着近期新疆中泰昆玉120万吨装置降负至8成,以及仪征化纤小线35万吨的装置检修,PTA市场供应整体呈现收紧的态势。不过后期,伴随着500万吨PTA新产能的释放,市场后期供应也将逐步提升。

  2.4下游聚酯市场恢复有限

  近期终端织造业及下游聚酯装置负荷下滑,消费改善不及预期,导致市场持续反弹的动力不足,对PTA形成一定的负反馈。据统计,截至上周,终端织造业装置开工率维持在59.58%,周环比下滑1.75个百分点,聚酯综合开工率维持在81.86%,周环比下滑0.71个百分点。目前涤纶长丝各品种库存维持在年内的高位,短期难以缓解,对PTA的支撑相对有限。不过近期短纤利润尚可,导致装置开工率上涨,或将制约后期利润的修复空间。

  三、总结

  近期全球经济衰退风险仍在延续,需求预期持续受到拖累,导致国际油价两连跌,拖累PTA成本重心下移。伴随着后期PX以及PTA新增产能释放,市场供给或将呈现宽松局面,在聚酯综合装置开工率持续收缩的背景下,市场缺乏重大利好支撑,向上动能略显不足。因此短期低位震荡为主,不排除有进一步创新低的可能。

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