郑棉期货

　　2月15日，美元走强，叠加外盘谷物市场走弱，ICE期棉大幅回落，近月03合约回调至120美分。郑棉跟随下跌，CF2205合约开盘21760元/吨，盘终下跌385点报收于21415元/吨。期棉回落，部分挂单成交有所增加，一口价资源报价依然持稳。下游棉纱企业大多已开工，原棉库存有限，有刚需补库需求，但整体成交偏弱。整体看，郑棉大幅回调，期现价差拉大，继续下跌动能不足。

　　纽约期货价格

　　2月15日，ICE5月合约120.61美分，跌230点；7月合约117.89美分，跌223点；成交量47048手，减少1972手。俄乌对峙局势进一步升级引发市场恐慌，资金迅速选择美元资产避险，推动美元指数大幅上升，该黑天鹅事件引发棉花市场抛售，ICE棉花期货盘中大跌，最终收于两周多低点。近期地缘政治局势紧张，金融市场可能发生震动，同时棉花基本面也有所松动，棉价有进一步下跌风险。

　　棉价跟踪

　　2月15日，进口棉到港均价(M指数)136.86美分/磅，较14日跌2.28美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)21134元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)21230元/吨；国内3128棉均价(B指数)22237元/吨，较14日跌71元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级22725元/吨，较14日跌85元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2205)1955元/吨，较14日涨62元/吨。

　　棉市要闻

　　内地：据棉花贸易企业反馈，郑棉CF2205合约盘面价格振荡跳水，跌破21500元/吨关口，加上棉纺企业复工复产率普遍达到80%以上，原料补库逐渐提上日程，国内棉花现货市场询价、成交活跃度不断提升。

　　2月14日，郑棉主力盘中低点21280元/吨，点价成交明显放大。一些100%套保的疆内外棉花加工企业、贸易商加快“售现货，平空单”的节奏，未套保或套保比例低的棉企则处境尴尬，被动观望，出货机会偏少。

　　山东菏泽某棉企表示，CF2205合约跌破21500元/吨，下游棉纺织厂、中间商拿货积极性明显恢复，不仅2021/22年度低基差、可纺性好的新疆棉点价销售加快，山东、河北地产棉出货也呈现好转。内地库新疆棉成交也以低基差、低杂质的机采棉居多，高等级地产棉成交相对冷清。

　　从调查来看，虽然1月底郑棉CF2205合约上破22000元/吨关口，但入市套保或套利避险的新疆棉花加工企业并不多。一方面棉花企业对春节后棉花期现大幅上涨的预期强烈，主力合约上破22500元/吨的观点占主流，导致当下加工企业套保信心不足；另一方面即使在CF2205合约在22000元/吨以上套保，升水低于1000元/吨的机采棉仍处于无利润或亏损的状态，当下郑棉主力合约价格对轧花厂而言吸引力仍不足；再者，考虑到当前现金流偏紧及3月份还贷压力，棉花加工企业更倾向于现货销售，及时回款。

　　进口纱：12月印度出口棉纱达近3年来月度峰值，为12.28万吨，环比增长11.03%，同比增长34.93%。2021/22财年(8-12月)印度出口棉纱58.3万吨，同比增长30.41%。目前孟加拉国(38.88%)、中国(20.61%)依旧为印度主要棉纱进口国，总占比高达59.49%。

　　国际棉花：近期，俄乌事件成为全球市场的最大新闻，虽然事件不会给棉花贸易带来直接影响，但需要提防事件一旦失控可能产生的后果。

　　与此同时，市场继续消化上周偏空的USDA供需预测和美棉出口周报。上周末NCC的数据显示，2022年美国意向植棉面积同比增长7.3%，基本面情况逐渐有所松动，或多或少也带给市场一些负面情绪。

　　当日，ICE期货尾盘收复部分失地，但结算价仍创两周多来最低点。目前，俄乌局势还在升级之中，棉花供需预测和美棉意向面积也出现利空消息，市场短线将继续承压。根据最新的CFTC持仓报告，上周基金净卖出457手，截至2月8日的净多头持仓下降到80405手。下周一是美国总统日，而下周二(2月22日)3月合约就要交割，因此交易商必须在本周五之前完成转仓或者平仓。

　　天气方面，美国得州西部持续干旱，多年来当地棉农也会在播种前实施灌溉，但由于今年种植成本大幅上升，目前为止还没有棉农进行灌溉。总体看，虽然近期价格有下跌风险，但考虑到3月合约仍有约50万包的点价盘等待执行，因此价格下跌过程中会得到需求支撑。