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爱慕的“招股说明书”披露了中国内衣行业的四大重点

分类:
国内外新闻
来源:
华丽志
2020-07-08
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  近年来,无论是中国还是海外,内衣市场的热度都在不断攀升。传统内衣品牌和新锐创业品牌同台竞争,一些主营运动休闲和服装的企业集团也开始涉足内衣领域。

  6月24日晚间,证监会网站披露了中国老牌内衣企业爱慕股份的招股说明书(申报稿),其中对中国内衣产业的现状做了比较详细的描述,提供了一组颇具参考价值的重要数据。从中总结了四大值得关注的行业要点,分别是:

  男性内衣市场增速快于女性内衣

  中国内衣市场尚未形成绝对的头部品牌

  互联网起家的新锐内衣品牌风生水起

  本土内衣企业毛利率差距较大

  一、男性内衣市场增速快于女性内衣

  内衣一般被称为人的“第二层皮肤”,广义来说,包括女性内衣、内裤、暖衣、家居服、睡衣、袜类等诸多贴身衣物。据招股说明书数据,近十年内衣市场保持了良好的增长态势,内衣市场规模由2012年的1675.2亿元增加至2018年的4080.4亿元,但增速在2016~2018年间呈下降趋势,分别为16.85%、15.98%、7.50%。

  内衣行业可进一步细分为女性内衣市场、男性内衣市场、儿童内衣市场和运动内衣市场等。其中女性内衣和男性内衣市场规模2018年均在1600亿元左右,各占内衣市场规模40%。

  从增速上来看,过去十年男性内衣市场明显增速高于女性内衣市场,2014~2018年间复合增长率约为23.44%,2018年增速达到28.54%,相较而言,女士内衣市场在2014~2018年间分别为8.58%、9.50%、7.30%、7.73%、7.18%。

  根据GrandViewResearch对2015年~2017年全球男性内衣市场数据的分析,全球男性内衣市场的主要参与者仍为欧美公司,主要包括:PVH集团(旗下拥有Calvin Klein和Tommy Hilfiger品牌)、Jockey国际(Jockey品牌)、德国的HUGO BOSS、美国的李维斯(Levi’s)、美国鹰牌公司(American Eagle)等。

  二、中国内衣市场尚未形成绝对的头部品牌

  从内衣市场的发展来看,中国内衣品牌企业的起步整体晚于欧洲、美国及日本的品牌企业(如日本优衣库的母公司迅销集团、日本华歌尔公司、维多利亚的秘密的母公司美国L Brands集团,美国PVH集团等),因此经营历史、经营规模等少于前者,并且品牌集中度低于国外市场,竞争更为激烈。

  招股说明书显示,2018年中国内衣市场前五名品牌的市场集中度仅为6.6%,同期日本、美国、英国市场前五名品牌的市场集中度分别为56%、47%和22%,中国内衣市场仍存在市场份额向头部品牌集中的潜力。

  分品类来看,在女性内衣市场,我国女性内衣品牌多达3000个以上,根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对我国线下零售渠道的监测数据,2019年市场综合占有率较高的品牌为爱慕(7.34%)、曼妮芬(6.96%)、安莉芳(6.84%)、华歌尔(4.44%)、古今(4.20%)。此外,黛安芬2018年市场占有率为4.78%。

  在高端女性内衣市场,2019年市场综合占有率前三的品牌分别为爱慕旗下品牌LA CLOVER(1.13%)、日本华歌尔旗下品牌SALUTE(0.56%)、安莉芳旗下品牌LIZA CHENG(0.41%)

  在男士内衣市场,2019年市场综合占有率前三的品牌分别是爱慕先生(13.48%)、德国舒雅(6.75%)、龙头股份旗下三枪(4.98%)。

  三、互联网起家的新锐内衣品牌风生水起

  除了面临来自于国外品牌的竞争压力,伴随中国零售业态的变化,我国女性内衣市场近年来陆续涌现了众多从互联网起家的新锐品牌,使得女性内衣市场的竞争格局更为细分化。

  招股说明书中显示,2019年度文胸类产品电商渠道销售排名前十名的品牌中,除了爱慕、曼妮芬、维多利亚的秘密、黛安芬等经典内衣品牌,还包括了歌瑞尔、NEIWAI内外、蒛一等成立时间较短、产品定位更为细分、价位相对较低并且主要通过互联网渠道形成了一定销售规模的品牌。

  此外,随着近年来休闲运动风潮的兴起,运动内衣成为内衣行业日益重要的细分品类。根据国家体育总局统计,预计2025年我国运动人口将达到5亿以上,其中女性人口占40%。

  在上述趋势推动下,消费者对于具有一定功能性的运动内衣的需求预计将持续增加。运动内衣与狭义的传统内衣的区别主要体现在:运动内衣具有更多的外穿属性、更加注重吸湿速干功能、运动文胸更注重运动过程中对胸部的减震作用等。

  且与女士内衣、男性内衣市场和儿童内衣市场相对分散的格局有所区别,运动服饰市场的集中度较高,市场份额被少数国内外品牌所占据,因而运动内衣作为运动服饰的细分品类,其市场竞争的门槛更高。

  招股说明书中显示,2018年全球运动服饰五家龙头企业的市场份额合计为35%,而中国运动服饰五家龙头企业市场份额合计为57.3%,高于全球市场集中度,主要因耐克和阿迪达斯在中国运动服饰市场近年来份额的提升。在运动内衣细分领域,较为主流的参与者包括:运动服饰类品牌的运动内衣产品线(如:耐克、阿迪达斯、迪卡侬、安踏等)、专注于女性瑜伽运动内衣的品牌(如:lululemon、Lorna Jane等)。

  四、本土内衣企业毛利率差距较大

  除起步较早的国外品牌企业,中国贴身服饰品牌企业的上市公司包括汇洁股份、安莉芳和都市丽人等。2017~2019年间,汇洁股份毛利率分别为67.95%、67.71%、65.81%,同期安莉芳毛利率分别为78.03%、79.94%、77.76%,都市丽人为43.25%、41.67%、22.60%,而爱慕股份分别为73.74%、72.29%和70.73%,国内内衣企业毛利率呈现出较大差异。

  毛利率差距或许和品牌定位以及渠道特点有关,汇洁股份和安莉芳均以直营渠道为主,都市丽人以经销渠道为主,往往需与经销商分享一定利润。

  此外,汇洁股份核心品牌“曼妮芬”及安莉芳核心品牌“安莉芳”目标中高端市场,都市丽人核心品牌“都市丽人”品牌目标中端以下市场。

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