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2020年聚酯瓶片半年报:“绝地反击”,尚存几线生机?

分类:
市场行情
来源:
隆众资讯
2020-07-06
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  2020年上半年,在经历了跌宕起伏的过程后,聚酯瓶片价格跌到了历史新低,引来众多场外资金入场囤货。聚酯瓶片价格虽然处于历史低位,但却以丰厚的利润空间,成为了聚酯产品中一颗亮丽的明珠。

  一、成本端推动聚酯瓶片跌破历史最低价

  2020年上半年,黑天鹅事件频发,加之海内外公共卫生事件蔓延,美油一度跌至负值,原料端PTA与MEG期货盘面接连跳水,聚酯瓶片价格快速回落。截至6月30日,华东地区聚酯瓶片水瓶料5450元/吨,较2019年年底价格下跌1100元/吨,跌幅16.89%;较去年同期价格跌2250元/吨,跌幅29.22%;2020年上半年均价为5767元/吨,较去年同期下跌2263元/吨,涨幅28.18%。其中,谷值5100元/吨的价格出现在3月底,跌破历史低位。

  具体来看,一季度,外围消息持续发酵,利空瓶片市场。初期美国空袭导致伊朗高官死亡,中东局势骤然紧张,在原油带动下,聚酯瓶片价格上涨。假期内,国内因公共卫生事件影响,交通封闭物流不畅,瓶片市场整体处于休市状态。进入2月份,原料端PTA与MEG大幅跳水,聚酯瓶片价格下滑明显。而下游中小加工企业处于休市阶段,软饮料行业开工低位,整体需求减少,加上物流受限,瓶片厂家库存开始攀升。3月份,俄罗斯拒绝OPEC联合减产150万桶/日的提议,原油暴跌。随后美联储降至零利率,激发市场恐慌,加之沙特4月计划增加供应,国际油价再度暴跌。成本端支撑塌陷,聚酯瓶片价格跌破历史低位至5100元/吨。

  二季度,海外公共卫生事件蔓延迅速,市场担忧需求减少,WTI5月合约跌至负数,业内看空心态浓厚。聚酯瓶片市场价格位于历史低位,吸引大量闲散资金入场囤货。多套装置意外停车检修(澄高120万吨,上海远纺大线,安阳化学因环何问题停车检修,五粮液15万吨)。需求端片材-防护用品区域需求火爆,瓶片市场现货趋紧。5月,PTA某大厂意外停车,支撑聚酯瓶片价格震荡上行。进入6月后,需求端疲态显现,瓶片价格区间震荡,上涨无力,截至6月30日,华东地区聚酯瓶片水瓶料5450元/吨。

  二、需求表现超乎预期,聚酯瓶片库存从高处回落

  国内春节假期后,因公共卫生事件影响,国内交通受限,物流不畅,导致瓶片厂家发货受阻。下游加工企业人员不能及时到位,整体行业开工低位,需求减少,瓶片厂家库存接近90万吨高位。随着各主流厂家主动减产降负,加之共有205万吨/年产能装置意外停车,现货供应趋紧。同时,随着国内需求的好转,片材消耗数量增加明显,4月底瓶片厂家库存从高位回落。

  三、现货供应趋紧,聚酯瓶片利润空间充足

  2020年1-6月,聚酯瓶片利润均值在465元/吨,较去年同期增加221.3元/吨,增幅91.81%。一方面原料端PTA与MEG价格大幅回落。另一方面,因终端需求减少,物流不畅,进入2月份聚酯瓶片厂家库存高位。行业开始主动减产降负,行业开工一度降至59%附近。3月底4月初,交通恢复高速兔费运费总体偏低,前期积攒的大量发货需求开始集中释放,瓶片工厂进入发货旺季,市场供应现货趋紧,厂家挺价心态强烈,瓶片市场价格坚挺。

  四、国内需求回暖,聚酯瓶片行业开工稳步提升

  海外疫情蔓延迅速且有二次复发迹象,出口量同比大幅减少

  受公共卫生事件影响,聚酯瓶片生产企业整体月度开工由69.46%降至2月的62.17%。较去年同期下降16.1个百分点。3月中旬,随着下游企业迅速复工复产,瓶片工厂负荷开始稳步回升。截止6月30日,瓶片行业整体开工提升至76.31%。2020年1-6月,新投放产能共120万吨(重庆万凯60万吨,大连逸盛二期35万吨,海南逸盛25万吨)。意外停车产能共205万吨(江阴澄高120万吨,安阳化学30万吨,五粮液15万吨,上海远纺40万吨)。2020年1-6月,瓶片行业整体开工在70.56%,与去年同期相比,下滑了11.26个百分点。瓶片行业产量427.57万吨,与去年同期相比,减少24.18万吨,降幅5.35%。

  据海关数据显示,2020年1-5月,中国聚酯瓶片(39076110)出口量累计190.42万吨,较去年同期减少31.14万吨,降幅22.15%。受公共卫生事件影响,国内2月份道路封闭,对外航运受限,导致部分2月订单延后至3月运输,因此1-2月出口量大幅减少。3月中下旬,海外疫情蔓延迅速,外贸订单明显减少或延后,拖累4-5月出口量持续减少。海外方面,全球疫情依然处于恶化的阶段,6月底美国疫情二次爆发。瓶片厂家外贸接单量大幅萎缩。

  五、聚酯瓶片下半年展望

  坎坷的上半年已悄然结束,下半年聚酯瓶片市场形势难言乐观。7-8月终端需求旺季,但由于软饮料行业今年原料订单多已提前锁定,新增数量稀少。另外,前期低价时,中小加工企业多有囤货,需求消耗能力有限,一定程度制约聚酯瓶片价格上涨空间。9月份,国内需求进入淡季,若海外订单有所提振,瓶片市场尚能支撑。四季度,因需求减少或拖累瓶片市场随之下行。总体而言,下半年聚酯瓶片市场或呈现先扬后抑的趋势。

  5.1供应端:

  海南逸盛另25万吨瓶片新装置计划7月投产,除此无其他新增产能投放。但重启产能不容小觑:澄高120万吨,安阳30万吨,上海远纺大线40万吨,五粮液15万吨。随着这些装置的启动,产量将在8月份释放。届时现货紧张的局面将得到缓解,甚至会逐步呈现宽松态势,供需结构的变化将对聚酯瓶片带来一定压力。但部分主流厂家订单已接至11月份,稳健心态下,低价出货概率较小。

  5.2、需求端

  下半年而言,国内7-8月份仍处于终端需求旺季,多数主流软饮料工厂年内订单已提前锁定,行业高开工运转下,发货需求稳定,补货需求少量。但聚酯瓶片工厂的库存宽松,将支撑厂家心态稳健,短期支撑聚酯瓶片价格走势。进入软饮料行业需求淡季后,片材及油脂原料采购难以持续跟进,需求端弱化后,将拖累瓶片市场回调。外贸订单情况,要看海外各国疫情控制情况,跟上半年相比,应该会有一定幅度的回暖。

  5.3、市场心态调研

  隆众资讯对全国20家样本企业发起聚酯瓶片市场下半年行情走势预测调研,其中41%的企业持悲观预期,主因需求端表现低迷。一方面外贸订单迟迟得不到缓解,另一方面内贸需求疲弱。主流软饮料工厂今年原料已提前锁定,而软饮料需求占据瓶片消费领域的七成附近,其他片材及油脂方面增长幅度较小。下半年供应明显增加,而需求偏弱下,聚酯瓶片趋势难有改观。因此市场多数企业看空后市。约有36%的企业持乐观预期,认为当前正值需求旺季,加之原料端PTA在终端纺织“金九银十”支撑下,三季度或偏强震荡。四季度,因部分主流厂家今年订单已基本接满,挺价心态强烈,瓶片价格下行空间有限。其余23%的企业持中立态度,认为需求旺季下,瓶片表现不过如此,四季度成本支撑下,瓶片下行空间有限,下半年瓶片市场涨跌两难,区间震荡运行。

  聚酯瓶片一直是原料端主导的产品,PTA下半年整体偏弱震荡(详情见PTA2020年半年报)。综上,隆众资讯认为聚酯瓶片下半年走势或前高后低,预计下半年聚酯瓶片价格运行区间5800-5500元/吨。

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