/ 四川省纺织科学研究院
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11月14日，国家粮食和物资储备局与财政部联合发布公告称，为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入50万吨左右新疆棉。
该公告的发布，可以说让市场此前的轮入猜测有了定论，那么，轮入50万吨新疆棉会不会造成棉价大涨？又会给市场带来什么影响呢？
市场看涨情绪强烈
棉花价格运行平稳
公告发布后，国内棉市看涨情绪较为强烈，有部分市场人士甚至认为当日郑棉期货价格会大涨。不过，从当日郑棉的表现看，主力2001与2005合约期价小幅高开后即振荡整理，市场运行平稳。为什么市场会有如此表现？业内专家认为，当前正值新棉上市旺季，棉花库存较为庞大，加之轮入各项工作安排有序稳妥，有效防止了棉价出现大幅波动。
的确，中央储备将轮入新疆棉50万吨无疑利好棉价，但当前国内棉纺织业订单有限，需求低迷，棉价上涨动力不足。此外，记者梳理公告内容发现，此次新疆棉轮入组织有序，各项工作安排较为稳妥，既增加了防范价格出现大幅波动风险的措施，同时也加大了市场炒作的难度。
从轮入时间看，中央储备轮入新疆棉的时间段为2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日，数量安排为总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。轮入工作由中国储备粮管理集团有限公司(以下简称中储粮集团公司)具体实施，通过全国棉花交易市场公开竞价交易。
市场和广大投资者最为关心的轮入价格，设计也较为合理。根据公告，轮入竞买最高限价(到库价格)随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由中储粮集团公司会同全国棉花交易市场统一公布轮入竞买最高限价和内外棉价差数据。
从质量要求看，轮入的新疆棉花为2019/2020年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求每批颜色级白棉1、2、3级，长度级28mm及以上，马克隆值级B级及以上，断裂比强度中等及以上，具体质量要求由中储粮集团公司另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准(GB6975-2013)。
不过，对于大多数投资者来说，采购的增加必然有利于价格上涨，中央储备将轮入新疆棉50万吨不仅在心理层面带来市场看涨情绪，而且在随后的竞买过程中也会对棉价形成实质性支撑。
进入10月以来，国内棉花期现货价格双双上行，其中郑棉主力2001与2005合约期价联袂累计涨幅均在1000元/吨以上,特别是近日的涨幅更大一些,可以认为市场已经提前消化了一部分中央储备将轮入新疆棉50万吨的利多影响。
目前，国内棉花市场库存比较高，新的郑棉仓单正在不断生成。在这种情况下，很多企业前期收购的籽棉价格较为适中，在棉价上涨以后，其选择卖出套保的概率较大，而且，市场也有主动去库存的需要。另外，一些贸易商和轧花厂也会通过期货盘面提前锁定销售利润。
从棉花下游行业看，虽然当前中美贸易磋商进展顺利，但纺织产品出口短期内不可能恢复至正常水平，纺织厂的产品库存也需要时间消化，这会让中央储备轮入新疆棉50万吨的利多影响打一个折扣。
再次轮入意料之中
采购外棉不无可能
事实上，早在2019年4月公布新年度抛储计划后，相关部门就提到了未来对于收储的打算。对于目前的棉花储备形势而言，业内专家认为，的确存在收储的必要，此次轮入新疆棉50万吨也在情理之中。
尽管2019年棉花消费量下滑明显，但产销缺口依然存在。结合2018年12月~2019年9月期间工业库存、商业库存变化，以及2019年1~9月份进口量和储备棉轮出量，专家估算，2019年1~9月，国内累计消费棉花543.06万吨，月均消费60.34万吨，借此推算全年消费为724.08万吨，因10月份后进入纺织淡季，预估全年消费大致在700万吨上下。虽然较农业农村部预计的805万吨消费量(2019/2020年度预测值)出入明显，但相比较于580万吨产量预估来说，产销缺口依然达到120万吨左右。随着近几年连续抛储，中国国家储备棉数量已经从1095万吨的高位下滑至150万吨左右。不考虑进口的情况下，剩余储备棉从质、量而言，难以达到保障国内棉纺织业消费的要求。因此轮入棉花，重建储备，迫在眉睫。
一直以来，市场对于收储预期十分明确，不同的是，对收储的对象却存在争议。此次轮入政策的公布，将收储对象锁定为新疆棉，但业内专家认为，未来采购外棉也不无可能。
11月6日，据彭博社消息，作为世界最大的棉花进口国的中国，已批准采购巴西棉花以重建其储备。数据显示，巴西10月棉花出口量再创新高，达27.34万吨，其中，中国占比最高约为40%，达10.92万吨。
业内专家认为，从供给安全的角度来看，未来轮入外棉的可能性也很大。虽然在棉价“内弱外强”的背景下轮入外棉，从成本端的角度来考虑，这非一个赚钱的买卖。但轮入外棉，也是真正为棉纺织业提供了新的供应源头，保障棉花供给。
储备棉政策调控，更多意义在于保障供给量，维护合理的内外价差，而非在于调控国内棉花绝对价格，所以储备棉轮入对棉价的提振是有限的。“一般而言，收储内棉，也许可以在短期内提高国内棉花价格。但价格只是温度计上的读数，客观反映当下市场供求格局。收储内棉的手段无异于是用手焐热温度计的玻璃泡，仅仅带来读数的提升，而无法改变市场的真实温度。”专家认为，今年棉价下跌的行情，更多在于需求疲软。是否能够带动棉价反转，必然还是取决于需求端的复苏情况。在市场温度没有回暖的背景下，短期，人为地拉高国内棉花价格，容易使纱厂陷入订单缺乏且原材料成本抬升的困局，挫伤需求端复苏的积极性。
2016年~2018年，每年将近250万吨~300万吨的棉花抛储量抑制住了国内棉花价格的波幅。经过棉花储备棉的去库存阶段，国内棉花库存呈现出了明显的去化趋势。专家认为，库存的压制仍然存在，除中国外，全球棉花期末库存处于累库存状态，将对国际棉花价格的涨幅形成长期性的抑制，而在中国纱厂产能向外转移的趋势下，国际棉价就是国内棉价的天花板。
“令人乐观的是，正因全球最大的消费国存在轮入外棉的需求，全球棉花库存的去化仍在进行中。尽管国内重新回到累库存的状态，但在全球棉花去库存的进程中，棉花价格内弱外强的格局将会延续。虽然并不会直接带动内棉价格上涨，但随着国内纺纱成本控制，海外订单部分将回流国内，至少能推动需求端的复苏。”专家表示，在当前收储政策已明确的背景下，未来轮入外棉的可能性或许大于轮入内棉的可能性。但在当下棉价低位运行状态下，轮入外棉并非"洪水猛兽"，长远来看，夯实内外价差，才能真正推动需求端复苏。
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发布时间：2021-03-11 15:48:46
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